理查·德里豪斯

理查·德里豪斯（Richard Herman Driehaus，1942年7月28日－2021年3月9日）是一位著名的美國投資家、企業家與慈善家。他是德里豪斯資本管理公司（Driehaus Capital Management LLC）的創辦人、董事長兼投資長。德里豪斯在投資界被譽為「動能投資之父」（Father of Momentum Investing），他打破了傳統「買低賣高」的價值投資教條，提倡「買高，並以更高價賣出」的策略。在 2000 年，他被《巴倫周刊》（Barron's）評選為過去 100 年來對基金業最具影響力的 25 位人物之一。

背景與早年經歷

理查·德里豪斯於 1942 年出生於美國芝加哥的一個中產階級家庭。他的父親從事機械工程相關工作，而德里豪斯從小就對資本市場展現出濃厚的興趣。他曾回憶道，自己從 13 歲起就開始閱讀報紙的財經版，並利用送報賺來的零用錢購買股票。

德里豪斯的學術背景與芝加哥緊密相連，他先後就讀於聖伊格內修斯學院預科學校（St. Ignatius College Prep）與德保羅大學（DePaul University）。他在 1965 年取得德保羅大學的商學學士學位，隨後在 1970 年獲得工商管理碩士（MBA）學位。德保羅大學後來為了感念他的鉅額捐款與貢獻，將其商學院命名為德里豪斯商學院（Driehaus College of Business）。

職涯發展

德里豪斯的職業生涯始於 1960 年代，最初在幾家知名的證券經紀公司擔任機構研究員，包括 A.G. Becker & Co.。這些早期經歷讓他體會到，市場對盈餘大幅成長的公司往往存在反應滯後的情形，這成為他日後動能投資理論的基礎。

1982 年，德里豪斯在芝加哥創立了德里豪斯資本管理公司。在他的領導下，該公司專注於尋找具有爆炸性成長潛力的中小企業。據報導，在其公司成立後的前 12 年裡，他所管理的策略創造了年化複利報酬率約 30% 的驚人紀錄。截至他逝世的 2021 年 3 月，德里豪斯資本管理公司所管理的資產規模已超過 130 億美元。

投資風格概述

德里豪斯的核心投資理念是「動能策略」（Momentum Strategy）。他對傳統價值投資（尋找被低估的廉價股票）抱持懷疑態度，認為市場多數時候是有效的，股價之所以「便宜」通常有其原因。

他的核心哲學可以總結為：「與其買入股價已經跌至低點、卻看不到起色的公司，不如買入股價正在創新高、且盈餘成長強勁的公司。」他認為投資者應關注那些盈餘成長加速、且超出分析師預期的公司。他極度看重「盈餘驚喜」（Earnings Surprise），認為這是驅動股價持續走強的主要動力。此外，他不畏懼高本益比（P/E ratio），只要公司的成長速度能超越其估值水平，他便願意持有。

最為人稱道的事蹟

德里豪斯最著名的成就莫過於將「動能投資」系統化並使其主流化。在 1980 與 1990 年代，當大部分經理人仍信奉葛拉漢式的價值投資時，德里豪斯展現了積極換股、追隨趨勢的強大威力。

他對市場心理有著深刻的見解。他曾公開表示：「我寧願買進一檔股價已經從 10 美元漲到 20 美元的股票，只要其基本面正在改善；而不是買入一檔從 20 美元跌到 10 美元，但前景不明的公司。」這種「追強汰弱」的邏輯，在當時被視為異端邪說，卻為他帶來了長期超越大盤的表現。

此外，德里豪斯在慈善領域亦享有盛名。他創立了理查·德里豪斯基金會，特別支持文化藝術與建築遺產保護。他於 2003 年設立了著名的「德里豪斯建築獎」（Driehaus Architecture Prize），專門表彰對傳統古典建築有卓越貢獻的建築師，該獎項在業界的地位與普立茲克建築獎（Pritzker Prize）相提並論。

影響力與地位

理查·德里豪斯對現代量化投資與因子投資（Factor Investing）有著深遠的啟發。雖然他本人更多是依靠直覺與對盈餘趨勢的判斷，但後來的學術研究證實了「動能」確實是股票市場中一個長期有效的超額報酬來源（Alpha）。

他被公認為是 20 世紀最具開創性的投資大師之一，他的方法論深刻地影響了後世許多成長型基金經理人。他所留下的遺產不僅僅是豐厚的資產管理紀錄，更包括他對芝加哥文化景觀的保護，以及對商業教育的持續支持。

參考資料

1. Wikipedia. "Richard Driehaus".
2. Driehaus Capital Management. "About Richard H. Driehaus".
3. Barron’s. "All-Century Team: The 25 Most Influential Figures in the Mutual Fund Industry" (2000).
4. DePaul University Newsroom. "Remembering Richard H. Driehaus (1942–2021)".
5. Forbes. "8 Stocks That Fit The Strategy Of The Father Of Momentum Investing".